Analys av Scana ASA

Årtal och kvartal:

2025, Kvartal 3 (Q3)

Företagsbeskrivning

Scana ASA är ett norskt industriellt teknikbolag med fokus på lösningar för offshore- och energisektorn. Koncernen är organiserad i två huvudsegment:

• Offshore: Inkluderar leveranser av kritisk utrustning, system och tjänster till olje-, gas- och energisektorn globalt. Häribland återfinns mooring-system, prefabricering, underhåll och modifieringsprojekt onshore och offshore, där Equinor och BW Energy nämns som större kunder och uppdragsgivare.

• Energy: Levererar elektriska modul- och kraftlösningar för infrastruktur, marina och offshore tillämpningar. Omfattar E-House-moduler, batteri- och laddsystem samt reservkraftlösningar till bl.a. datahallar samt innovativa projekt inom förnybar energi som offshore-vind och maritim elektrifiering.

Geografiskt är bolaget aktivt i Norge (huvudmarknaden), Brasilien (FPSO-projekt), USA (offshore E-House), och har även leveranser/kontrakt internationellt.

Rekommendation

Baserat på rapporten för Q3 2025 får Scana ASA ett GULT betyg (🟡). Bolaget har visat motståndskraft i en svagare marknad, men kombinationen av fallande omsättning (-12%), kraftigt minskad EBITDA (-33%) och rörelseresultat, samt rött resultat på nedersta raden reser frågor. Positivt är att orderboken växer (+10%) och Offshore-divisionen åter visar vinsttillväxt med förbättrade marginaler. Dock står Energy-divisionen för en stor utmaning: halverad försäljning, negativa marginaler och fortsatt låg lönsamhet. Kassaflödet är svagt och likviditeten har försvagats. Jämfört med förra året har Scana därmed försämrat sin operationella utveckling, särskilt inom Energy vilket påverkar hela koncernens resultatstabilitet. Risken har därmed ökat och bolaget är beroende av fortsatt projektinflöde och genomfört besparingsprogram. Sammantaget motiverar detta ett försiktigt förhållningssätt till aktien på kort sikt.

AI Betyg: 🟡

Långsiktiga Mål & Framtidsutsikter

Scanas långsiktiga mål är fortsatt tillväxt inom såväl Offshore som Energy, med fokus på att dra nytta av energiomställningen och ökad efterfrågan på elektrifiering och hållbara lösningar till sjöfartssektorn. Bolaget prioriterar orderdriven tillväxt, lönsamhet genom effektiviseringar och utveckling av återkommande intäkter via underhåll/service. I rapporten lyfter ledningen särskilt återkommande intäkter samt produktförnyelse som nycklar.

Guidningar saknas i konkret finansiell form men VD framhåller fortsatta åtgärder för kostnadsreduktion och effektivisering som kritiska för bolagets framtid, särskilt inom Energy. Stora kontrakt och backlog inom Offshore bidrar till stabilitet in i 2026, men svag energimarknad skapar osäkerhet. Jämfört med tidigare är sentimentet mer försiktigt med högre fokus på riskhantering och buffertar.

Försäljning

Total försäljning uppgick till NOK 383 miljoner (-12% jämfört med Q3 2024). Offshore står för 78% (NOK 301m, +22%), medan Energy står för 24% (NOK 92m, -55%). Offshore gynnas av ökade aktiviteter vid Equinors Mongstad-anläggning och signifikanta mooring-projekt i Brasilien. Energy lider av låg nyförsäljning och förseningar i projektomsättning. Order intake totalt: NOK 454m, varav Offshore svarar för NOK 301m och Energy NOK 168m. Störst tillväxtpotential finns i elektrifiering (Energy) på lång sikt men kortsiktiga risker är fortsatt höga för divisionen. Orderboken är den högsta på flera år och ligger nu på NOK 1,25 miljarder (+10%).

Marginaler

Koncernens EBITDA-marginal föll till 10% (13%), medan EBIT landade på 2% (7%). Offshore visade marginell förbättring både omsättnings- och marginalmässigt (EBITDA 15%), men Energy hade en negativ EBITDA-marginal (-1%). Personalkostnader och materialkostnader är de största posterna och har minskat i takt med försäljningen, men fasta omkostnader i Energy tynger EBIT. Jämfört med nordiska industrikolleger är marginalnivån låg och volatiliteten hög.

Balansräkning

• Totala tillgångar: NOK 1 582m
• Eget kapital: NOK 609m (soliditet ~38%)
• Nettoskuld: NOK 142m
• Likviditet: NOK 3,9m, likviditetsreserv NOK 109m

Riskprofilen har ökat med minskad likviditet, ökad rörelsekapitalbindning, och skuldsättningen är hög för ett projektbolag. Fortsatt compliance med finansiella covenants.

Kassaflöde

Operativt kassaflöde var svagt (NOK 17m) efter kraftig minskning jämfört med föregående kvartal (44,7m). Negativ påverkan från ökat rörelsekapitalbehov (NOK -25m) kopplat till projektstarter i Offshore. För finansieringsverksamheten ett utflöde på NOK -29m, främst genom amorteringar och räntekostnader. Investments utgjorde NOK -1,6m. Likviditeten är ansträngd vilket begränsar flexibilitet.

Investeringsstrategi

Scana prioriterar investeringar som stärker projektleverans och kapacitet inom Offshore, samt innovation och produktutveckling inom Energy. Tillväxten i Offshore prioriteras. Investeringarna finansieras främst genom eget kassaflöde och bankfaciliteter. Fokus är på kostnadsreduceringar samt selektiva kapacitetsutökningar snarare än större expansioner under 2025. Strategin har inte förändrats nämnvärt men har blivit mer försiktigt formulerad.

Nyckeltal

Nyckeltal	Q3 2025	Q2 2025	Q3 2024
Omsättningstillv.	-12 %	-	+
EBITDA-marginal	10 %	2 %	13 %
EBIT-marginal	2 %	-6 %	7 %
Nettomarginal	neg	neg	3 %
ROE ultimo	ca 0 %	neg	2 %
Soliditet	38 %	39 %	43 %
Nettoskuld	142 m	128 m	40 m

Svaga finansiella prestationer och minskande marginaler, särskilt i Energy. Orderintag och backlog positiva undantag.

Risker

Mest betydande risker är projektberoende kassaflöden, konjunkturcykler inom energi och offshore, samt låg finansiell flexibilitet. Bolaget är också beroende av några större kunder. Fortsatt svaghet i Energy kan tvinga till ytterligare omstrukturering. Scana möter kostnadsinflation och potentiellt ökade finansieringskostnader. Riskprofilen är något högre jämfört med föregående rapport då kassaflöde och likviditet försvagats.

Innovation & Teknik

Scana ligger tekniskt i framkant inom flera nischsegment: mooring-teknik, batteri-integrerade laddsystem (ny innovation 2025), samt specialiserade E-House-lösningar till offshore och vind. Dock är konkurrensen hård och teknikcykler korta. FoU-budgeten är selektiv, och teknologin bedöms som skalbar men relativt likartad konkurrenter i regionen. Varumärket har stärkts främst via order till Equinor/BW Energy och genom kontrakt i Brasilien.

Kuriosa

Scanas rötter går ända tillbaka till 1913, och har över 100 års industritradition i Bergenregionen.