Analys av mySafety Group AB

Årtal och kvartal:

2025, Q3

Företagsbeskrivning

mySafety Group AB är ett svenskt tillväxtbolag inriktat på "vardagsnära" försäkringar till privatpersoner (B2C) med huvudkontor i Stockholm. Bolaget verkar i Sverige och Finland och var även aktiva i Norge fram till Q2 2024. Kunderna består av över 280 000 privatpersoner, med produkter som ID-skydd, skydd mot bedrägerier, försäkringar mot oväntade kostnader*, och inkomstbortfall. mySafety beskriver sig som marknadsetta och innovatör inom ID- och bedrägeriskydd i Norden.

Produkterna distribueras primärt via partnerskap och direktförsäljning, ofta som återkommande månadsabonnemang (89,6 % av intäkterna är återkommande ARR). Viktiga partners är bland annat företag inom biljettförsäljning och fastighetsmäkleri.

Bolaget har under 2024–2025 genomgått en transformation för att skapa en mer skalbar och kostnadseffektiv organisation – bl.a. genom ny IT-plattform, automatiserad skadehantering och reducerad personalstyrka.

mySafety hade tidigare även ett intressebolag i konsultbolaget Frontwalker AB (nuvarande ägarandel ca 18,2 %), men detta redovisas nu som ett långsiktigt innehav efter minskad ägarandel.

Rekommendation

Under årets första nio månader fortsätter mySafety Group att visa stark operationell och finansiell utveckling. Omsättning, lönsamhet, kassaflöde och nyckeltal utvecklas klart positivt jämfört med föregående år och tidigare kvartal. Transformationsarbetet ger förväntade effekter inom effektiviseringar och lönsamhet. Den förbättrade kapitalstrukturen efter emission och refinansiering reducerar kredit- och finansieringsrisker påtagligt. Balansräkningen är starkare, soliditeten ökar, och nettoskulden har minskat väsentligt.

Mot bakgrund av detta – och jämfört med tidigare kvartalsanalyser där betyget steg från osäkerhet till allt större tillförsikt – förstärks nu det långsiktiga positiva investeringscaset för mySafety.

AI Betyg: 🟢 (Grön)

Långsiktiga Mål & Framtidsutsikter

Bolaget har ett uttalat mål om att till 2027 nå en omsättning på 500 mkr och en EBITDA-marginal om 20 %, vilket är ambitiöst men nu mer realistiskt givet vändningen i både intäktstillväxt och lönsamhet. VD lyfter fram en färdig transformation där en ny IT-plattform och automatiserade processer möjliggör bådeskalbarhet och ytterligare besparingar (ytterligare 20 mkr/år). Bankrefinansieringen sänker räntenettot med ~10 mkr/år från Q4 2025.

Ledningen har ett fortsatt positivt framtidssentiment och ser en stabil grund för ökad försäljning, förbättrad intern effektivitet samt möjlighet att lansera nya produkter och vidareutveckla partnerskapsmodell. En viss osäkerhet finns kopplad till fortsatt marknadskonjunktur och bolagets förmåga att driva tillväxt på den relativt smala nischen, men guidningen och trenden är fortsatt mot en stabilare och mer lönsam verksamhet. Kassaflöden och kapitalsituationen är nu starkare än på flera år.

Försäljning

Nettoomsättningen jan-sep ökade med 6,1 % till 246,2 mkr (231,9), varav Q3 omsättningen växte med 1,6 % till 79,3 mkr (78,1). Tillväxten är huvudsakligen organisk och driven av ökad nyförsäljning (nyförsäljning i Q3 +7,9 %), medan förnyelsegraden är stabilt hög. Huvuddelen av omsättningen (ca 82 %) sker i Sverige, resterande i Finland. Produktmässigt står Crime/bedrägeriförsäkringar för 35 %, Cost-försäkringar för 46 %, Income 8 %, Single Event ca 10 % och övriga resterande.

En mycket stor andel (89,6 %) av omsättningen är återkommande abonnemang (ARR), vilket ger god förutsägbarhet. Partnerförsäljningen är fortsatt tillväxtmotor jämfört med direktförsäljning. Jämfört med branschkollegor är tillväxten god och motståndskraftig i lågkonjunktur, tack vare lågprisprodukter och abonnemangsform.

Marginaler

• Rörelsemarginal (EBIT) jan-sep: 7,7 % (–9,4 %) — betydande förbättring.
• Q3 EBIT-marginal: 16,2 % (3,9 %).
• Rörelsemarginal justerat för avskrivningar av kundavtal: 16,3 % (–0,3 %) jan-sep.
• EBITDA-marginal jan-sep: 20,5 % (4,6 %).

Stora marginalförbättringar är främst en effekt av kostnadseffektiviseringar, minskad personalstyrka (–15 %), ökad IT-automatisering samt omförhandling av partneravtal. Avskrivningar på gamla kundavtal tynger fortfarande EBIT. Jämfört med snittet för nordiska Nischförsäkringsbolag är mySafetys marginalförbättringar starka, även om absoluta nivåer ännu ligger under ledande peers.

Balansräkning

Soliditeten har stärkts till 26,1 % (21,4 %). Eget kapital har ökat genom nyemission (+51 mkr jan-okt) och högre resultat. Nettoskulden har minskat till –27,4 mkr (–91,4 mkr). Den större förändringen är refinansieringen i oktober, då dyr fakturabelåning ersatts med nytt banklån på 70 mkr (Stibor+3,5 %, 1–3 års löptid), vilket sänker finansieringskostnader väsentligt. De största tillgångarna är immateriella tillgångar (kundavtal), övriga anläggningstillgångar och kassa.

Balansräkningen har gått från pressad till stabil under året och är nu på en nivå som underlättar fortsatt tillväxt och investeringar.

Kassaflöde

Operativt kassaflöde jan-sep: 30,3 mkr (–25,5 mkr) – en kraftig förbättring.

• Avskrivningar motsvarar ~12,7 % av omsättningen.
• Förändringar i rörelsekapital –7,4 mkr, vilket är normalt med tanke på säsongsvariation.
• Investeringar (capex) jan-sep: 10,6 mkr (~4,3 % av säljn.). Huvudsakligen immateriella tillgångar (nytt IT-system).

Kassaflödet väntas förbli starkt tack vare kostnadseffektiviseringar och återkommande intäkter. Investeringsbehovet minskar efter slutförande av plattformsprojekt under Q4 2025.

Investeringsstrategi

Bolaget prioriterar investeringar i nya IT-system och automatiserade processer, vilket både minskar kostnader och ökar skalbarheten. Capex är nästan uteslutande produkt- och mjukvarurelaterat. Nya investeringar finansieras från löpande verksamhet och, vid behov, emissioner. Ytterligare investeringar i Norden sker inom segmenten Crime/Cost.

Finansiering är nu stabil efter genomförd emission och nytt banklån. Investeringstakten väntas minska efter Q4 2025.

Nyckeltal

Nyckeltal	Q3 2025	Q3 2024	Jan-Sep 2025	Jan-Sep 2024	Förändring
Omsättn.tillväxt (%)	1,6	0,3	6,1	–1,1	Stark förbättring
EBIT-marg (%)	16,2	3,9	7,7	–9,4	Starkt ökat
Nettoskuld (tkr)	–27 426	–91 364	–27 426	–91 364	Minskad skuldsättning
Avskrivn/oms (%)	12,7	13,6	12,8	13,7	Förbättring
Capex/oms (%)	4,7	3,8	4,3	3,7	Viss ökning IT-projekt
Rörelsekapital/oms (%)	4,4	–22,6	–3,0	–13,2	Kraftig förbättring
Effektiv skattesats (%)	7,6	–	23,4	–12,6	(Påverkas av uppskjuten skatt)
Utestående aktier ('000)	20 928	18 364	20 928	18 364	Ökat efter emission
Eget kap/aktie (kr)	–	–	5,43	5,17	Ökat
ROE (%)	ca 8,5	–	ca 16	–21,7	Förbättring
Operativt Kflöde (mkr)	12,2	–5,8	30,3	–25,5	Dramatisk förbättring

Bolaget redovisar nu tillväxt och lönsamhet i nivå med eller över branschsämre bolag men har fortfarande lägre lönsamhet än de största stabila svenska försäkringsbolagen (t.ex. Protectors, IF, Moderna).

Innovation & Teknik

Bolaget har genomfört en fullskalig teknologisk omställning under 2024–2025. Nya försäkrings- och finansiella system är nu i drift vilket ger en modern, automatiserad och skalbar plattform. Klar konkurrensfördel finns i snabb skadehantering (2,1 dagar i snitt per ärende, 98 % digitala skadeanmälningar) och mycket höga kundnöjdhetsbetyg (4,7 på Trustpilot). Bolaget har egna utvecklingsresurser och investerar ~4,3 % av omsättningen i R&D/IT.

Teknologin möjliggör bättre partnerintegrationer och direktkundbearbetning och minskar samtidigt konsultberoendet. Risken för teknikobsolescens är relativt liten tack vare proaktivt systembyte, och tekniken är anpassad för fortsatt automatisering. Introduktion av nya produktgenerationer pågår under 2025–2026.

Kuriosa

mySafety var det första bolaget att lansera ID-skyddsförsäkring i Norden 2008 och är idag referensbolaget för "bedrägeriskydd" i branschen. Bolaget har Trustpilot-betyg 4,7 av 5, bland de högsta i försäkrings-Sverige.

Jämförelse med tidigare kvartal

Jämfört med Q1 och Q2 2025 har mySafety fortsatt sin trend av omsättningstillväxt och lönsamhetsförbättring. EBIT-marginalen fördubblades jämfört med Q2, kassaflödet är väsentligt starkare och kapitalstrukturen är påtagligt förbättrad (soliditet +5 procentenheter och nettoskuld förbättrad med >60 mkr sedan årets början). Jämfört med 2024 är vändningen dramatisk: från förlust till vinst, från negativt till positivt kassaflöde, och från hög skuldsättning till betydligt starkare balansräkning.