Analys av Loomis AB

Årtal och kvartal: År 2026, Kvartal Kv3

Företagsbeskrivning

Loomis är en globalt ledande aktör inom högsäkerhetslogistik och heltäckande betalningslösningar. Bolaget erbjuder tjänster för värdetransporter (CIT), kontanthantering (CMS), drift och service av uttagsautomater (ATM), tekniska helhetslösningar för automatiserad kontanthantering (Automated Solutions), gränsöverskridande logistik och lagring av ädelmetaller/värdeföremål (International), utländsk valuta (FXGS) samt digitala betaltjänster för mindre och medelstora företag (Loomis Pay).

Loomis bedriver sin verksamhet i fler än 25 länder med över 400 lokalkontor. Verksamheten rapporteras i tre primära rörelsesegment: USA, Europa och Latinamerika, samt SME/Pay.

Rekommendation - Urstark operationell hävstång och strategisk expansion

Loomis levererar ett historiskt starkt tredje kvartal 2026 med rekordhöga intäkter och en EBITA-marginal som överstiger 15 procent, vilket är väl över bolagets eget finansiella målintervall på 12–14 procent. Den operationella hävstången är särskilt tydlig i USA-segmentet där rörelsemarginalen nådde rekordhöga 19,2 procent. Därtill stärker bolaget sin position på tillväxtmarknader i Latinamerika genom slutförandet av sitt största förvärv någonsin (Hermes i Peru). Balansräkningen är fortsatt stark med en nettoskuldsättning på 1,52x EBITDA, vilket ger god finansiell flexibilitet. Givet den starka vinsttillväxten, marginalexpansionen och den framgångsrika exekveringen av förvärvsstrategin bedöms bolaget ha en mycket god finansiell hälsa och positiva framtidsutsikter.

Riktkurs: 767 SEK Värderingsintervall: 600 – 950 SEK AI Betyg: 🟢

Långsiktiga Mål & Framtidsutsikter

Finansiella & Strategiska mål (2025–2027):

• Intäkter: Genomsnittlig årlig valutajusterad tillväxt om 5–7 procent. (Utfall Kv3 2026: 6,6 %, 9M 2026: 8,3 %, R12: 8,1 %).
• Lönsamhet: Rörelsemarginal (EBITA) om 12–14 procent under hela strategiperioden. (Utfall Kv3 2026: 15,1 %, 9M 2026: 13,9 %, R12: 13,7 %).
• Utdelningspolicy: 40–60 procent av årets resultat.
• Hållbarhetsmål: Minska koldioxidutsläpp (Scope 1 & 2) med 34 procent till 2027 jämfört med 2019 (-28 % uppnått R12), samt minska arbetsskadefrekvensen med 10 procent jämfört med 2024.

Framtidsutsikter och sentiment: Sannolikheten för att Loomis når sina finansiella mål för perioden bedöms som mycket hög. Både tillväxt och lönsamhet ligger i överkanten eller över målmålsättningarna. Sentimentet i VD-ordet från Aritz Larrea är mycket positivt och självsäkert. VD lyfter fram den motståndskraft och efterfrågan som finns i osäkra tider, framstegen inom automatisering samt lagstiftningsinitiativ såsom "Safe Access to Cash Act" i USA:s senat, vilket stödjer kontanternas långsiktiga ställning i samhället.

Triggers för aktiekursen:

• Integrationen och synergirealiseringen från förvärvet av Hermes i Peru (slutfört i oktober 2026, lägger till ca 1,2 mdr SEK i årsomsättning).
• Ytterligare marginalförbättringar i Europa och Latinamerika till följd av genomförda omstruktureringsprogram.
• Lönsamhetsvändning och fortsatt kraftig tillväxt inom segmentet SME/Pay.

Rekordmarginaler drivna av stark organisk tillväxt och gynnsam produktmix

Loomis uppvisar en mycket stark försäljningstillväxt under det tredje kvartalet 2026, där intäkterna ökade med 6,8 procent till 8 161 MSEK (7 644). Den valutajusterade tillväxten var 6,6 procent, varav hela 5,8 procentenheter utgjordes av organisk tillväxt. Kärnaffären Värdetransporter (CIT) utgör en stabil bas (32 % av intäkterna), men tillväxten drivs i hög grad av mer avancerade tjänster. Automated Solutions uppvisar tvåsiffrig tillväxt (22 % av intäkterna) pådrivet av ökad automatisering i butiker, medan International växte med över 25 procent till följd av hög efterfrågan på säker lagring av ädelmetaller. Geografiskt dominerar USA med 53 procent av intäkterna.

Marginalutvecklingen under kvartalet är direkt imponerande och reflekterar en kraftig operationell hävstång. Bruttomarginalen förbättrades till 30,2 procent (28,8) och rörelsemarginalen (EBITA) nådde rekordhöga 15,1 procent (13,2). USA-segmentet stack ut markant med en EBITA-marginal på 19,2 procent (16,3), vilket drevs av en gynnsam affärsmix mot Automated Solutions och International, effektiva bränsleindexeringar samt effektiviseringsprogram. Även Europa och Latinamerika stärkte sin marginal till 13,4 procent (12,9). För SME/Pay minskar förlusterna planenligt, vilket bygger grund för framtida lönsamhet.

Stark kassaflödesgenerering finansierar offensiv M&A-strategi

Loomis finansiella ställning är utomordentligt stark, vilket möjliggör en fortsatt offensiv expansionsstrategi. Nettoskulden uppgår till 11 206 MSEK, vilket motsvarar en nettoskuldsättning på 1,52x EBITDA – tryggt under bolagets måltak på 2,0x och en förbättring jämfört med motsvarande period föregående år (1,65x). Soliditeten ligger stabilt på 31,0 procent, och avkastningen på sysselsatt kapital (ROCE) har stärkts till 18,1 procent (16,4). Bolaget besitter hög likviditet med 6 509 MSEK i tillgängliga medel och outnyttjade lånefaciliteter om 5,0 miljarder SEK.

Rörelsens kassaflöde (exkl. IFRS 16) uppgick under årets första nio månader till 2 212 MSEK, motsvarande 68 procent av EBITA, och på rullande tolv månader ligger kassakonverteringen på starka 84 procent. Rörelsekapitalet band visserligen 465 MSEK under kvartalet, men fritt kassaflöde landade ändå på 509 MSEK.

Investeringsstrategin är tydligt inriktad på tillväxt och transformation. Investeringarna (Capex) uppgår till cirka 4,4 procent av omsättningen (1 033 MSEK för 9M 2026) och riktas framför allt mot produkter med högre marginaler som Automated Solutions och Loomis Pay, samt IT-infrastruktur och säkerhetsutrustning. Capex förväntas ligga i fas med avskrivningarna (Capex/D&A uppgick till 0,9x). Förvärv (M&A) är en central del av strategin. Starka interna kassaflöden och lyckade emissioner (exempelvis 300 MEUR i september) har finansierat betydande förvärv, såsom Transportadora del Interior i Argentina och miljardförvärvet av Hermes i Peru (EV ca 4 mdr SEK).

Försäljningsutveckling och Efterfrågeprognos

Loomis befinner sig i en intressant strukturell transformation där den traditionella värdetransporten (CIT) övergår från att vara en tillväxtmotor till att utgöra en stabil kassako, medan nyare och mer teknologidrivna vertikaler driver toppraden. Efterfrågan på bolagets tjänster bedöms utvecklas väl under de kommande fem åren (2027–2031). Tillväxten kommer primärt att drivas av segmentet Automated Solutions, där vi ser en stark underliggande efterfrågan från detaljhandeln på automatiserad kontanthantering i butik (vilket redan nu uppvisar tvåsiffrig tillväxt). Vidare förväntas International (värdetransporter över gränser samt lagring av ädelmetaller) fortsätta rida på makroekonomisk osäkerhet, vilket historiskt har gynnat efterfrågan på fysiskt guld och säkra lagringslösningar.

För 2027 prognostiseras en försäljningstillväxt på cirka 9,0 procent. Detta drivs dels av en solid organisk tillväxt på 5 procent inom kärnverksamheten, dels av helårseffekten från det stora förvärvet av Hermes i Peru, vilket adderar cirka 1,2 miljarder SEK i årsomsättning. Under perioden 2028–2030 estimeras tillväxten normaliseras till 4,5–5,5 procent årligen. Loomis Pay utgör idag endast 1 procent av intäkterna men adresserar en stor SME-marknad för digitala betalningar; denna vertikal väntas växa aggressivt, om än från låga nivåer. Från 2031 och för evigt värde (terminal value) räknar vi med en stabil, normaliserad tillväxt på 2,0 procent per år. Denna terminaltillväxt speglar en jämvikt där strukturell nedgång i kontantanvändning i västvärlden balanseras av prisökningar (inflation), tillväxt i Latinamerika samt Loomis mervärdestjänster och tekniska lösningar.

Marginalutveckling och Lönsamhetsprognos

Loomis uppvisar för närvarande en imponerande operationell hävstång, vilket tydliggörs av att rullande EBITA-marginal ligger på 13,7 procent och att USA-segmentet levererar över 19 procent. Givet vår försäljningsprognos bedömer vi att EBIT-marginalen kommer att förstärkas ytterligare de kommande åren, primärt drivet av en fördelaktig produktmix. När Automated Solutions och International (som har högre bruttomarginaler än traditionell CIT) växer snabbare än snittet, lyfts hela koncernens lönsamhet. Dessutom närmar sig SME/Pay-segmentet "break-even" efter att historiskt ha tyngt lönsamheten. När denna division övergår till vinstgenerering under 2027/2028 skapas en tydlig marginalkatalysator.

För de kommande fem åren prognosticeras EBIT-marginalen expandera från nuvarande nivåer upp mot 14,8 procent fram till 2030. Synergirealiseringar från Hermes-förvärvet samt de redan genomförda omstruktureringsprogrammen i Europa kommer att ge god effekt på kort till medellång sikt. Vi bedömer dock att marginalen därefter planar ut, då bolaget kommer behöva reinvestera i ny teknologi och möta potentiell prispress inom den mogna ATM- och CIT-affären. För terminalvärdet (Terminal Value) appliceras en uthållig EBIT-marginal på 14,5 procent, vilket reflekterar ett bolaget som framgångsrikt navigerat bort från lågmarginaltjänster och etablerat sig som en teknologiskt integrerad säkerhets- och logistikpartner.

År	Försäljningstillväxt (%)	EBIT-marginal (%)
2027	9,0 %	14,2 %
2028	5,5 %	14,5 %
2029	5,0 %	14,7 %
2030	4,5 %	14,8 %
2031	4,0 %	14,8 %
Terminal Value	2,0 %	14,5 %

DCF Värdering

I värderingen antas att avskrivningar (D&A) och investeringar (CAPEX) under kommande femårsperiod (2027–2031) kommer att ligga stabilt kring cirka 5,0 procent av omsättningen. Att CAPEX ökar något från historiska nivåer (4,6 %) motiveras av bolagets intensifierade satsningar på tillväxtområden som Automated Solutions och Loomis Pay, vilka inledningsvis kräver en något förhöjd investeringstakt. Samtidigt beräknas förändringen i rörelsekapital binda 0,5 procent av omsättningen årligen; en nedgång från de historiska 0,7 procenten, drivet av skalfördelar när mjukvaruaffären utgör en större andel. I terminalvärdet matchar reinvesteringarna (CAPEX) exakt fältslitaget (D&A) på 5,0 procent, och rörelsekapitalet stabiliseras helt.

Diskonteringsräntan (WACC) har fastställts till 8,0 procent, baserat på en riskfri ränta om ca 2,5 %, en marknadens riskpremie på 5,5 % och ett beta på 1,1. Givet en effektiv skattesats på 28 % och en skuldsättningsgrad i marknadsvärde som vägts in, genereras diskonterade fria kassaflöden för perioden 2027–2031 om 14,9 miljarder SEK, med ett terminalvärde på 47,6 miljarder SEK. Med avdrag för nettoskulden på 11 206 MSEK uppgår värdet på eget kapital till 51,3 miljarder SEK.

Riktkurs: 767 SEK

Känslighetsanalys

För att stresstesta modellen använder vi olika WACC och evig tillväxt:

• WACC 7,0 % / Evig tillväxt 2,5 % = Värde per aktie ca 980 SEK
• WACC 8,0 % / Evig tillväxt 2,0 % = Värde per aktie 767 SEK (Bas-scenario)
• WACC 9,0 % / Evig tillväxt 1,5 % = Värde per aktie ca 590 SEK

Ett rimligt värderingsintervall för aktien, med hänsyn till osäkerheten i omställningen mot digitala betalningar och nedgången av kontanter, bedöms därmed vara 600 – 950 SEK.

Tabell för prognos av kassaflöden

Siffror i MSEK. Omsättningen för basåret 2026 (R12) är 31 253 MSEK. Avskrivningar, CAPEX och rörelsekapital baseras på % av aktuell omsättning enligt prognos (5,0 %, -5,0 %, -0,5 %). NOPAT beräknas som EBIT * (1 - 0,28).

MSEK	2027	2028	2029	2030	2031	Evigt värde (Terminal)
Omsättning	34 066	35 939	37 736	39 434	41 012	41 832
EBIT	4 837	5 211	5 547	5 836	6 070	6 066
Skatt (28 %)	-1 354	-1 459	-1 553	-1 634	-1 700	-1 698
NOPAT	3 483	3 752	3 994	4 202	4 370	4 367
Avskrivningar (D&A)	1 703	1 797	1 887	1 972	2 051	2 092
Investeringar (CAPEX)	-1 703	-1 797	-1 887	-1 972	-2 051	-2 092
Förändring Rörelsekap.	-170	-180	-189	-197	-205	-100
Fritt Kassaflöde (FCFF)	3 313	3 572	3 805	4 005	4 165	4 267

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Värdepapper kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka investerat kapital. Inget material ska ses som personliga investeringsrekommendationer eller investeringsrådgivning.