Analys av Bilia AB

Årtal och kvartal:

2025, Q3

Företagsbeskrivning

Bilia AB är en av Europas största helhetsleverantörer för bilägande med ledande positioner inom service och försäljning av personbilar, transportbilar och lastbilar. Bolaget erbjuder ett brett utbud av tjänster som spänner från service och reparationer, drivmedel, biltvätt, hyrbilar, däck, bilvård, tillbehör och bildemontering. Bilia har cirka 180 anläggningar och är verksam i Sverige, Norge, Luxemburg och Belgien. Verksamheten är indelad i tre huvudsakliga affärsområden: Serviceaffären, Bilaffären (nya och begagnade fordon) samt Drivmedelsaffären. Serviceaffären omfattar bland annat verkstadstjänster, däckhotell och reservdelsförsäljning. Bilaffären innebär försäljning av både nya och begagnade fordon från ett stort antal varumärken som Volvo, BMW, Toyota, Volkswagen, Mercedes-Benz, Polestar, Lynk & Co med flera. Drivmedelsaffären omfattar stationer samt tvättanläggningar, främst i Sverige.

Rekommendation

Bilia visar fortsatt motståndskraft med förbättrade resultat i Q3 2025, särskilt drivet av Serviceaffären. Trots utmaningar på marknaden och något pressade marginaler inom Bilaffären har bolaget lyckats öka både omsättning (+8 procent) och resultat. Kassaflödet är starkt och Bilia har, genom aktiva åtgärder, minskat sin skuldsättningsgrad. Effektiviseringsprogram väntas stärka lönsamheten ytterligare från och med H2 2026. Investeringsstrategin med både förvärv och avknoppningar ger flexibilitet och fortsatt expansionspotential.

Jämfört med Q1 2025 har kassaflödet, orderingången för nya bilar och resultatet stärkts. Sammantaget är den finansiella positionen solid och riskprofilen rimligt hanterad. Mot denna bakgrund, och i ljuset av ett mer stabilt marknadssentiment i branschen, ger jag fortsatt grönt AI-betyg.

AI Betyg: 🟢

Långsiktiga Mål & Framtidsutsikter

Bilia eftersträvar en årlig tillväxt över 5 procent över en konjunkturcykel, med fortsatt fokus på både organisk expansion och förvärv. Strategiska initiativ innefattar integration av nyförvärvade verksamheter, effektiviseringsprogram (besparingar om 150 Mkr per år från H2 2026), och expansion inom både Service- och Bilaffären. Serviceaffären står nu för över 70 procent av koncernens operativa resultat och ses som en stabil grund för fortsatt tillväxt tack vare sin mindre cykliska natur.

Ledningen aviserar försiktigt positiva utsikter framåt, hänvisar till ökande orderingång (nya bilar +20 procent, fortsatt låg lagerhållning av begagnat) och ser förbättrat ekonomiskt klimat. Fortsatta digitaliserings- och kompetenssatsningar nämns i VD:s ord. Möjligheten att nå de långsiktiga målen bedöms som god.

Försäljning

Affärsområden och produktmix:

• Serviceaffären (24 % av total omsättning, ~7 254 Mkr Q1-Q3 2025): Ökade med 4 procent, organisk tillväxt 2,6 procent nio månader. Efterfrågan förbättrad, särskilt i Norge och Västeuropa. Marginalstarka tjänster som däckhotell, servicekontrakt och skadeverkstad driver tillväxten.
• Bilaffären (80 % av total omsättning, ~24 053 Mkr): Nya bilar +10 procent Q3, begagnade stabilt. De nya förvärven stärkte intäkten. Bilias breda varumärkesportfölj, inkl. elbilar, skapar motståndskraft. Orderstocken för nya bilar är fortsatt god.
• Drivmedelsaffären (2 %): Minskande omsättning (-13 procent Q3) men växande marginal (3,5 procent).

Geografiskt: Sverige är dominerande (cirka två tredjedelar av försäljning), följt av Norge och Västeuropa. Starkast tillväxt i Västeuropa (särskilt via förvärv).

Jämfört med bransch: Tillväxten är högre än genomsnittligt i sektorn för återförsäljare av fordon/service.

Marginaler

• Bruttomarginal förbättrades till 16 procent (svag förbättring).
• Operativ rörelsemarginal 3,2 procent (3,1). Serviceaffärens marginal fortsatt stark (>10 procent), Bilaffärens marginal pressad (1,0 procent).
• Marginalen i Serviceaffären varierar mellan marknader: Sverige 12,4 %, Norge 4,4 %, Västeuropa 9,7 %.
• Bilias totala marginalnivå tillhör de bättre i branschen (branschsnitt ca 2–3 procent rörelsemarginal).

Drivkrafter: Ökad effektivitet, större andel service, gynnsamma prisförändringar på drivmedel. Engångsvinster på fastighetsförsäljningar (35 Mkr) är värda att notera, men den justerade lönsamheten är i nivå med föregående år.

Balansräkning

• Tillgångar: Bilia har 20 814 Mkr i balansomslutning. Störst är nyttjanderättstillgångar (5 403 Mkr), varulager (4 799 Mkr), och goodwill/immateriella tillgångar (ca 2 500 Mkr).
• Eget kapital: 4 903 Mkr, soliditet 24 procent (marginell ökning).
• Skuldsättning: Nettolåneskuld, exkl IFRS 16, minskad till 2 545 Mkr (från 2 908 Mkr). Nettolåneskuld/EBITDA är nu 1,5x (från 1,7x), klart inom branschens komfortzon och lägre än vissa konkurrenter.
• Likviditet: Likvida medel ökade kraftigt till 868 Mkr.

Strukturen är fortsatt stark och ger handlingsutrymme för nya förvärv eller utdelningar.

Kassaflöde

• Operativt kassaflöde stärktes till 792 Mkr (480 Mkr) i kvartalet, hjälpt av fastighetsförsäljning (303 Mkr). Ackumulerat Q1-Q3 är 1 433 Mkr (1 303 Mkr).
• Större investeringar (t.ex. förvärv av verksamheter och nya anläggningar), men dessa täcks av kassaflöde och avyttringar.
• Utdelning hittills i år om 412 Mkr, vilket är en hög men hanterbar nivå.
• Kassaflödet stödjer utdelningspolicyn och eventuella nya investeringar.

Investeringsstrategi

Bilia prioriterar fortsatt organisk tillväxt och kompletterande förvärv i strategiskt viktiga regioner och inom service/lastbilar. 2025 har man exempelvis tagit position på lastvagnsmarknaden (Volvo Lastvagnar) och stärkt premiumsegmentet (Jaguar/Land Rover) till över bruttovinstnivån för koncernen. Förvärv motverkas ibland av parallella avyttringar (försäljning av fastigheter och mindre verksamheter).

Effektiviseringar, digitalisering och integration av förvärv är fortsatt huvudspår. Kapitalstruktur och kassaflöde möjliggör nya initiativ utan ökad risknivå.

Nyckeltal

Nyckeltal	Q3 2025	Q3 2024	Ack Q1–Q3 2025	Ack Q1–Q3 2024
Nettoomsättning (Mkr)	9 717	8 984	30 204	28 923
Oper. rörelseres. (Mkr)	310	281	1 002	1 024
Oper. rörelsemarg. (%)	3,2	3,1	3,3	3,5
Periodens nettoresultat	191	105	532	467
EPS, kr	2,07	1,15	5,76	5,08
Oper. kassaflöde (Mkr)	792	480	1 433	1 303
Soliditet (%)	24	23	–	–
Nettolåneskuld/EBITDAx	1,5	1,5	–	–

Stabil eller förbättrad utveckling inom de flesta områden. Svagt minskande marginaler i Bilaffären är huvudsvagheten, men motverkas av serviceaffärens styrka.

Risker

De huvudsakliga riskerna rör:

• Osäkerhet kring globala handelstullar och förändrad politik som kan påverka både nybils- och reservdelsaffär.
• Cyklikalitet i bilmarknaden: Särskilt för nybilsförsäljning och prispress på begagnat, framförallt elbilar.
• Finansiell risk: Räntekänslighet hanteras via diversifierad finansiering och stark balansräkning.
• Affärsmässiga risker: Leverantörskedjor och teknikutveckling, integration av förvärv.

Bilia hanterar risker strukturerat genom omvärldsbevakning, flexibla avtal och effektiviseringsprogram. Just nu är det ingen stor förändring i riskprofil jämfört med tidigare kvartal.

Innovation & Teknik

Bilia ligger i framkant inom digitalisering och servicekompetens kopplat till den ökade teknikintegrationen i moderna bilar, särskilt elbilar och digitala system. Bolaget arbetar aktivt med egna R&D-insatser och utvecklar digitala tjänster för kundrelation och verkstadseffektivitet. Serviceaffärens kompetens och skalbarhet bedöms som en konkurrensfördel, särskilt när branschen genomgår teknologiförändringar. Det finns inga tecken på teknikskuld eller föråldrade processer. Bilia har även växande cirkulära lösningar kopplat till hållbarhet och återanvändning av reservdelar.

Kuriosa

Bilia är sannolikt den största aktören i Norden inom både service och bilförsäljning för så många storvarumärken – och företaget hanterar i dagsläget förvaringen av över 415 000 hjul (!) på sina däckhotell.

Jämförelse med tidigare kvartal

Jämfört med Q1 2025 har Bilia stärkt sin kassaflödesgenerering (operativt kassaflöde nästan dubblerat från 453 Mkr till 792 Mkr kvartalsvis), förbättrade orderingångar för nya bilar (+20 procent), samt ett starkare nettoresultat (191 Mkr mot 149 Mkr i Q1 – och 105 Mkr i Q3 2024). Soliditeten är stabil och nettolåneskuld/EBITDA har sjunkit. Generellt bedöms utvecklingen som fortsatt positiv även om bruttomarginaler och lönsamhet i Bilaffären är något pressade.

Sammanfattningsvis är Bilia fortsatt väl positionerat inför osäkra marknadsförutsättningar och har visat på robust lönsamhet även när marginalutmaningar finns på utvalda delmarknader. Serviceaffären är dragloket och bolaget är finansiellt stabilt.